種種跡象顯示，基金經(jīng)理在最近一段時間，倉位調(diào)整方向指向了低配的軍工股，軍工股會成為今年基金的共識嗎?
基金經(jīng)理減持抱團股增持軍工
“我們減持了新能源股票，但是增加了對軍工股的配置。”華南地區(qū)一位管理資金高達200億的基金經(jīng)理向記者透露，相對低配的軍工股已經(jīng)出現(xiàn)顯著的基本面改善，但成為機構(gòu)資金的主要配置方向，還剛剛開始。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，全部基金重倉股中軍工股持倉市值超過580億，較去年二季度大幅提升約160%，但這種提升主要是由于去年第三季度的軍工股大漲，而非基金經(jīng)理對軍工股的高配。
若以主要的軍工股公司總市值占A股總市值的比例為標準，去年三季度開始，公募基金在軍工行業(yè)的配置有所回升，但仍處于明顯低配狀態(tài)，處于歷史低位，低配為軍工股成為今年基金主要方向，提供了一種可能。從連續(xù)兩年上漲的A股行情看，基金經(jīng)理對熱門的抱團股后續(xù)表現(xiàn)存在一些疑問，這些抱團股全部是基金經(jīng)理高配的對象，估值普遍較高。
當(dāng)高配的新能源、白酒股、醫(yī)藥股的估值連續(xù)提升后，高配也使得那些呈現(xiàn)出泡沫化狀態(tài)的行業(yè)，成為基金經(jīng)理減持的對象，從高配領(lǐng)域撤出的資金，流向哪里?市場人士認為，從基金在新的年度獲得超額收益、業(yè)績排名、防范踩踏這三個角度看，資金將會優(yōu)選此前被主力資金低配的行業(yè)。
不僅在基金經(jīng)理的倉位中配得比較少，軍工股的優(yōu)勢還在于，該行業(yè)相對于高配的新能源、白酒、醫(yī)藥等更為便宜，整體估值大約60倍，從相對估值來看，軍工行業(yè)與其他行業(yè)的PE仍處于歷史低位。
安信證券軍工行業(yè)首席分析師馮福章表示，從去年前三個季度累計來看，軍工行業(yè)收入增長是13%左右，凈利潤增長的是32%，增速非常高，可以說在A股的所有行業(yè)里面名列前茅。這意味著，軍工股上市公司不賺錢，已是過去式。
軍工股還有多大空間?
無論說多么有想象力的板塊都需要有賺錢效應(yīng)的支撐，軍工股已說明了其在股價方面的優(yōu)勢，中證軍工指數(shù)的強勁表現(xiàn)體現(xiàn)出這一點，在最近一個月的時間內(nèi)，該軍工指數(shù)的漲幅超過21%，在所有行業(yè)主題指數(shù)中位居前茅。
記者注意到，機構(gòu)資金也在借助基金公司的ETF產(chǎn)品把握軍工股行情，國泰中證軍工ETF基金作為規(guī)模最大、流動性最好的軍工主題ETF，已成為機構(gòu)資金借基入市的首選品種。
根據(jù)持有人結(jié)構(gòu)變動的趨勢可以看出，該基金在過去一年多的時間，機構(gòu)持有人的比例從2018年末的30.81%上升到去年中期的46.44%，散戶持有人的比例同期從69%降至53%，且這種趨勢在過去相當(dāng)長時間一直處于強化當(dāng)中，考慮到機構(gòu)持有人的比例雖然一直處于遞增中，但在去年中期占比也只有46.44%，市場人士預(yù)計，2020年末、2021年一季度的機構(gòu)持有人比例有較大概率的提升空間。
此外，國泰基金的軍工ETF的份額規(guī)模變化也暗含了機構(gòu)資金流入的跡象，在最近的十五個交易日內(nèi)，這只規(guī)模最大的軍工ETF基金的場內(nèi)份額增長了22億份，截至2021年1月15日的份額規(guī)模超過98億份，資金規(guī)模達126億。
盡管軍工股行情已推高了一系列軍工上市公司的股價，但一些基金經(jīng)理認為，軍工股的業(yè)績和估值提升之路，也才剛剛開始。長信國防軍工量化混合的基金經(jīng)理宋海岸表示，至少未來3年，軍工行業(yè)將進入高確定、高成長的產(chǎn)業(yè)趨勢，軍隊采購將顯著增長。盡管國防軍工板塊今年以來漲幅較大，但是上漲的邏輯并沒有被破壞，估值依然處于歷史中樞位置，仍具備提升空間。
