國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速較3月明顯回落，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)未改。分析人士稱(chēng)，4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度放緩，且仍處于結(jié)構(gòu)分化的恢復(fù)狀態(tài)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，受上年同期基數(shù)逐步抬高的影響，4月多數(shù)生產(chǎn)和需求指標(biāo)比3月增速有所回落。但從兩年平均增速和環(huán)比增速來(lái)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
付凌暉稱(chēng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程之中，恢復(fù)當(dāng)中不平衡現(xiàn)象也同時(shí)存在。近期工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲較快，加大了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。
開(kāi)源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，前期修復(fù)較快的投資、出口等需求端指標(biāo)，已先后見(jiàn)頂;中低收入群體拖累消費(fèi)修復(fù)的進(jìn)度與彈性。多組指標(biāo)綜合顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但相對(duì)緩和，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化問(wèn)題仍明顯。
粵開(kāi)證券研究院副院長(zhǎng)羅志恒對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于非均衡和結(jié)構(gòu)分化的恢復(fù)狀態(tài)，雖總體仍在恢復(fù)，但速度有所放緩，總體指標(biāo)接近恢復(fù)至疫情前，且部分指標(biāo)超過(guò)疫情前。在其看來(lái)，恢復(fù)速度放緩很正常;隨著就業(yè)和收入改善，消費(fèi)和制造業(yè)投資還會(huì)繼續(xù)恢復(fù)。
對(duì)于后續(xù)政策，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，未來(lái)財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)中下游制造業(yè)投資的支持力度不會(huì)減弱。預(yù)計(jì)二季度以貨幣投放減速為代表的“緊信用”過(guò)程將持續(xù)，市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定寬松的局面也有可能轉(zhuǎn)向小幅趨緊。
投資持續(xù)恢復(fù)，房地產(chǎn)投資韌性仍強(qiáng)
統(tǒng)計(jì)局表示，1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))同比增長(zhǎng)19.9%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%;4月份環(huán)比增長(zhǎng)1.49%。固定資產(chǎn)投資持續(xù)恢復(fù)，第一產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和社會(huì)領(lǐng)域投資增長(zhǎng)較快。
王青指出，4月制造業(yè)投資繼續(xù)保持較快修復(fù)勢(shì)頭，當(dāng)前政策面對(duì)制造業(yè)投資的金融支持在加碼，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善也對(duì)以民間投資為主的制造業(yè)投資形成激勵(lì)。預(yù)計(jì)5月制造業(yè)投資有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)勢(shì)頭。
趙偉認(rèn)為，4月制造業(yè)投資回升，結(jié)構(gòu)特征凸顯、彈性或不宜高估。上游漲價(jià)對(duì)中下游利潤(rùn)擠壓、債務(wù)壓制加速顯性化等因素，或使得本輪制造業(yè)投資的彈性和空間，弱于傳統(tǒng)周期。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)21.6%，兩年平均增長(zhǎng)8.4%。全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)48.1%，兩年平均增長(zhǎng)9.3%;商品房銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)68.2%，兩年平均增長(zhǎng)17.0%。
此外，4月商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格漲幅穩(wěn)中略升。據(jù)統(tǒng)計(jì)局測(cè)算，4月各線城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，二手住宅環(huán)比漲幅變動(dòng)不大。價(jià)格同比漲幅延續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，二手住宅同比漲幅有升有落。
西部證券首席宏觀分析師張育浩表示，4月房地產(chǎn)投資增速重回兩位數(shù)，顯示房地產(chǎn)行業(yè)在調(diào)控加強(qiáng)的情況下韌性仍強(qiáng)。
紅塔證券宏觀分析師孫永樂(lè)認(rèn)為，現(xiàn)在拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的仍是外需和房地產(chǎn)，內(nèi)需和制造業(yè)投資都比較疲軟。主要是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲侵蝕了企業(yè)利潤(rùn)，并進(jìn)一步壓制了居民收入的恢復(fù)。后續(xù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的恢復(fù)還需要看大宗商品價(jià)格的走勢(shì)。
工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)呈現(xiàn)見(jiàn)頂特征，后期或小幅回落
統(tǒng)計(jì)局稱(chēng)，4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.8%;兩年平均增長(zhǎng)6.8%，比3月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比增長(zhǎng)0.52%。工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)較快增長(zhǎng)。
王青分析稱(chēng)，4月工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)呈現(xiàn)見(jiàn)頂特征，考慮到當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增速已略高于疫情前水平，加之后期海外需求拉動(dòng)有放緩可能，預(yù)計(jì)后期工業(yè)生產(chǎn)增速將出現(xiàn)小幅回落勢(shì)頭。
民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為，隨著去年基數(shù)上升，預(yù)計(jì)下階段規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速將逐漸回落，企業(yè)生產(chǎn)會(huì)因PPI上漲而出現(xiàn)一定分化，價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)的企業(yè)，盈利狀況改善，有望提振生產(chǎn)信心;也會(huì)有一部分企業(yè)價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力較弱，因成本上升而導(dǎo)致生產(chǎn)放緩。
居民消費(fèi)偏弱，未來(lái)或迎修復(fù)加速
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)并顯示，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.9%，漲幅比3月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比下降0.3%。市場(chǎng)銷(xiāo)售延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，網(wǎng)上零售快速增長(zhǎng)。
孫永樂(lè)指出，從歷史趨勢(shì)上看，在 2015-2019年的5年里，4月社零同比增速均低于3月份，平均下滑0.61個(gè)百分點(diǎn)。而按照兩年平均同比增速來(lái)看，4月社零同比相比3月下滑了2個(gè)百分點(diǎn)，下滑速度超季節(jié)性。
目前來(lái)看，居民的收入端依舊存在不確定性。持續(xù)上漲的原材料價(jià)格侵蝕了企業(yè)利潤(rùn)，居民工資性收入恢復(fù)緩慢。另外居民的負(fù)債壓力也在加劇，快速走高的杠桿率也意味著居民的負(fù)債壓力在變大，這也直接抑制了居民的消費(fèi)增速。
王青預(yù)計(jì)，后期伴隨疫苗接種范圍擴(kuò)大，以及收入增長(zhǎng)推動(dòng)消費(fèi)信心增強(qiáng)，居民消費(fèi)修復(fù)可能加速。
(記者 張曉翀)
