春節(jié)之后，隨著A股市場波動加大，不少偏股型基金也出現(xiàn)了較大幅度的凈值回撤，值得一提的是，截至3月1日，數(shù)據(jù)顯示，2月18日至2月26日期間，全市場超2000只基金的凈值跌幅超過10%(A/C份額分開計算)。
在前期白酒等“抱團”板塊調(diào)整背景下，近期不少明星基金出現(xiàn)較大幅度回撤。例如鵬華匠心精選混合等重倉白酒股的基金，春節(jié)之后下跌幅度較大，數(shù)據(jù)顯示，2月18日至2月26日期間，鵬華匠心精選混合A/C周跌幅均超14%。但根據(jù)不少機構(gòu)對基金倉位、凈值表現(xiàn)等數(shù)據(jù)的測算，目前部分基金經(jīng)理的調(diào)倉換股已在進行中。
不過，針對后市，不少基金經(jīng)理認為，2021年的投資重點在于規(guī)避個股估值風(fēng)險，而非倉位高低。同時，2021年未必是投資體驗非常好的一年，因而需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。但同時，經(jīng)過最近兩周的下跌，很多公司的估值也已逐步趨于合理，市場將慢慢恢復(fù)正常，在公司競爭力沒有發(fā)生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在市場當(dāng)中。
節(jié)后超2000只基金跌幅超10%
近期明星基金經(jīng)理們再度受到關(guān)注，基金相關(guān)話題也一度登上“熱搜”。不過，這次并不是新基金大賣，而是因為在行情調(diào)整中基民們關(guān)注明星基金經(jīng)理旗下基金能否扛住這輪市場的大跌。
春節(jié)長假后，A股市場風(fēng)格大變，前期基金重倉的醫(yī)藥、消費、科技等抱團股大幅回調(diào)，中證白酒指數(shù)節(jié)后以來已跌超20%，前期低估的中小市值股票則出現(xiàn)反彈。
受此影響，部分明星基金凈值回撤嚴(yán)重。截至3月1日，Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場超2000只基金，在2月18日至2月26日期間，凈值跌幅超過10%，超500只基金同期凈值跌幅超15%，有的跌幅甚至超過20%。
具體來看，銀華富裕主題、工銀瑞信豐盈回報、益民品質(zhì)升級同期凈值跌幅均超過20%。另有超12只基金跌幅超19%。
數(shù)據(jù)來源：Wind
這其中，受白酒板塊集體調(diào)整而下跌的指數(shù)型基金，典型的如鵬華中證酒ETF、招商中證白酒，還有一類則是因為重倉了白酒個股，凈值大幅下挫的基金，比如益民品質(zhì)升級、益民創(chuàng)新優(yōu)勢(560003)等。
此外，還有一些新近幾個月剛成立的基金，由于建倉速度較快，也迎來了較大幅度的調(diào)整，如2020年11月30日成立的大成成長進取，在春節(jié)前的2月10日，其凈值一度上至1.3018元，但是隨著本輪行情調(diào)整，截至2月26日的凈值已經(jīng)回落到1.0622元。
部分基金或已進行調(diào)倉
春節(jié)長假后，不少四季度機構(gòu)持股比較集中的個股遭遇重挫。而機構(gòu)調(diào)倉與否也成為投資者關(guān)心的重點。
從龍虎榜來看，一方面，對于前期漲幅較高的白酒股，機構(gòu)博弈頗為激烈。以洋河股份為例，2月22日股價跌幅超過8%，當(dāng)日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買入金額前五名中有3家機構(gòu)席位，賣出金額前五名中同樣有3家機構(gòu)席位;北向資金態(tài)度也出現(xiàn)分歧，買入金額為3.02億元，賣出金額為8.57億元。類似的還有山西汾酒，2月22日該股跌停，當(dāng)日龍虎榜數(shù)據(jù)與洋河股份頗為相似，3家機構(gòu)大舉買入4.64億元，同時3家機構(gòu)大舉賣出2.71億元。
另一方面，部分站在順周期風(fēng)口且前期股價漲幅不高的股票遭機構(gòu)“搶購”。以華昌化工為例，2月23日該股以收盤漲停，全天換手率為22.71%，成交額為14.54億元。因日漲幅偏離值達10.82%上榜龍虎榜，前五大買賣營業(yè)部中有2家機構(gòu)專用席位，為買一、買二，合計凈買入10834.63萬元。資金流向方面，該股當(dāng)天資金凈流入5935.04萬元。
從當(dāng)前基金整體配置情況來看，不少基金節(jié)后確實加大了對順周期板塊的配置力度。某公募基金經(jīng)理就表示，一般當(dāng)日急跌的個股，沒法大幅調(diào)倉，都是提前調(diào)完，“春節(jié)后的第一個交易日，我們就完成了調(diào)倉。除了長期持有的個股，賣出了部分白酒個股，買入了化工等周期股”。
事實上，天風(fēng)證券基于公募基金業(yè)已披露的上年四季度持倉信息以及行業(yè)信息進行擬合，得到基金在四季度的完整模擬持倉。通過比較公募基金模擬收益與真實收益發(fā)現(xiàn)，最近3個交易日公募基金的模擬收益與真實收益之間的偏離相比于2月初顯著放大。2月初偏離值在0.5%以內(nèi)的基金樣本超過35%，最近3個交易日偏離值在0.5%以內(nèi)的樣本數(shù)量占比已經(jīng)下降到約只有25%，偏離值整體右移。據(jù)此可以推斷，推斷當(dāng)前已有公募基金開展一定程度的調(diào)倉行為。
從倉位配置上看，以中信一級行業(yè)分類作為股票行業(yè)劃分依據(jù)，截至2021年2月26日公募基金在醫(yī)藥、食品飲料、電力設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、非銀金融等行業(yè)有著較高的配置權(quán)重。但偏股投資型基金在醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的倉位下降，在房地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)的倉位提升。
明星基金經(jīng)理提示理性操作
光大證券表示，近期抱團行情松動，部分板塊出現(xiàn)回調(diào)，不少基金也因此回撤較大，這不意味著核心資產(chǎn)就此失去投資價值，投資者應(yīng)該理性看待短期的波動。
進一步來看，權(quán)益基金在市場中的波動屬于正?，F(xiàn)象，10%以上的回撤在歷史上也多次發(fā)生。
本次與歷史較為不同的是，部分基金持有的抱團股估值處于歷史較高分位數(shù)水平，而另一部分股票的估值則相對合理。因此，投資者是否贖回不能簡單的根據(jù)市場點位和短期的波動，還要需要了解基金的成份股與經(jīng)理的風(fēng)格，和自身資金使用規(guī)劃來綜合判斷。從長期投資的角度來說，回調(diào)之后也可能會出現(xiàn)配置機會。
中歐基金經(jīng)理周蔚文表示，盡管基金凈值已連續(xù)大漲兩年，但從五年的維度來看，中國經(jīng)濟還將平穩(wěn)發(fā)展，優(yōu)秀的上市公司業(yè)績將持續(xù)增長。對普通投資者而言，買公募基金并長期持有大概率會獲得較好的收益。不過，他也指出：“長期投資不一定是時間越長越好，當(dāng)出現(xiàn)明顯泡沫時，可考慮階段性的落袋為安。”
泓德基金投研總監(jiān)王克玉表示，在過去大半年的時間里，機構(gòu)投資者的力量迅速壯大，大量新的投資者進入市場，這類資金的不斷流入也給市場帶來了一定的影響，從去年12月份到1月底，市場長期空間較大的公司估值不斷抬高，同時一批長期增長前景不好的中小市值公司遭到持續(xù)賣出。而春節(jié)之后情況有所變化，前期上漲幅度較大的一些大市值公司下跌幅度較大。而經(jīng)過最近兩周的下跌，很多公司的估值逐步趨于合理，市場將慢慢恢復(fù)正常，在公司競爭力沒有發(fā)生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當(dāng)中。
整體而言，針對后市，不少基金經(jīng)理認為，2021年的投資重點在于規(guī)避個股估值風(fēng)險，而非倉位高低。同時，2021年未必是投資體驗非常好的一年，因而需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。
(記者 黎旅嘉)
