繼保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例打破30%的限制之后，監(jiān)管層再度為險(xiǎn)資投資松綁。近日，銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)，取消保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制，通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制，提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
今年7月國務(wù)院常務(wù)會議提出，取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制。銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》的印發(fā)是為了貫徹落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會議精神，加大保險(xiǎn)資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)股權(quán)融資支持力度，提升社會直接融資比重。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險(xiǎn)和養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生在接受記者采訪時表示：“放開直接股權(quán)投資范圍，不僅可以促進(jìn)保險(xiǎn)資金股權(quán)投資，發(fā)揮保險(xiǎn)資金期限長的優(yōu)勢，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)杠桿率，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長期資金支持，又可以拓展保險(xiǎn)資金配置的空間，在低利率背景下有利于優(yōu)化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債管理，提升保險(xiǎn)資金投資收益。”
擴(kuò)大險(xiǎn)資直接投資范圍
截至今年9月末，保險(xiǎn)資金通過股權(quán)直接投資、股權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資基金等方式投資企業(yè)股權(quán)規(guī)模達(dá)2萬億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的10%，已成為金融業(yè)可提供股權(quán)性資本的主要機(jī)構(gòu)投資者。
此前，監(jiān)管層對于保險(xiǎn)資金可直接投資股權(quán)的范圍有著嚴(yán)格的要求。2010年發(fā)布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》曾明確規(guī)定，保險(xiǎn)資金可直接投資的股權(quán)，僅限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)。2012年《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》增加了能源企業(yè)、資源企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、新型商貿(mào)流通企業(yè)的股權(quán)。
不過，在2018年修訂后的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》中取消了這些限制，但修訂后的辦法至今仍未出臺。
“由于保險(xiǎn)資金的直接投資股權(quán)僅限于上述范圍，很多行業(yè)企業(yè)尚未納入。這些行業(yè)涵蓋眾多發(fā)展前景良好、財(cái)務(wù)指標(biāo)健康、風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的投資標(biāo)的，很多是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要領(lǐng)軍企業(yè)。其他行業(yè)雖然可以采用間接股權(quán)投資的方式進(jìn)行，但無法享受直接股權(quán)投資的稅收優(yōu)惠，具有相當(dāng)?shù)木窒扌浴?rdquo;朱俊生介紹說。
此次《通知》的印發(fā)，標(biāo)志著監(jiān)管層正式取消了保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制，今后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資自主權(quán)將有效擴(kuò)大。
“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”
允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主選擇投資行業(yè)范圍的同時，監(jiān)管層還通過建立“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”的方式防范險(xiǎn)資股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。
依據(jù)《通知》，保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，可在符合安全性、流動性和收益性條件下，綜合考慮償付能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資預(yù)算、資產(chǎn)負(fù)債等因素，依法依規(guī)自主選擇投資企業(yè)的行業(yè)范圍。保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，所投資的標(biāo)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法登記設(shè)立且具有法人資格。標(biāo)的企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)處于成長期、成熟期或者為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，或者具有明確的上市意向及較高的并購價(jià)值。
同時，《通知》明確了十類禁止保險(xiǎn)資金投資的企業(yè)，包括三年內(nèi)發(fā)生重大違約事件、核心人員流失、涉及巨額民事賠償、重大法律糾紛、高污染高耗能等情形。值得注意的是，負(fù)面清單還涵蓋直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)，包括開發(fā)或者銷售商業(yè)住宅。
光大證券研報(bào)指出，保險(xiǎn)資金不得直接投資于房地產(chǎn)開發(fā)，強(qiáng)化了保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)控制，符合房地產(chǎn)市場金融風(fēng)險(xiǎn)防控的總體監(jiān)管目標(biāo)。
銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將持續(xù)深化“放管服”改革，完善保險(xiǎn)資金股權(quán)投資監(jiān)管政策，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，加大保險(xiǎn)資金對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)和科技企業(yè)的股權(quán)融資支持，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本，推動經(jīng)濟(jì)體系優(yōu)化升級。
(記者 鄭源源)
