豬肉價格連續(xù)下跌6個月后，去年業(yè)績井噴的豬企也迎來股價大幅回調(diào)。昨日遭遇資本性支出過高質(zhì)疑的牧原股份今日在豬肉板塊跌幅居前。新春至今，昔日“豬茅”股價回調(diào)已近40%。
生豬價格跌跌不休 豬企面臨虧損危機(jī)
早在3月，牧原股份就陷入過財務(wù)數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑的輿論漩渦。當(dāng)時其回應(yīng)稱，公司生豬養(yǎng)殖毛利率高于同行業(yè)上市公司是合理的，系養(yǎng)殖方式上存在的差異，與關(guān)聯(lián)企業(yè)交易價格也是公允性的。而在豬價大幅下行逼近成本線的時刻，牧原股份的財務(wù)數(shù)據(jù)又被提起。
調(diào)研成果顯示牧原股份201一季度生產(chǎn)豬肉的完全成本每公斤16元多，而截至6月11日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國市場生豬平均價格已在15.54元。換言之，已跌穿其一季度成本線，諸多其它豬企同時也面臨虧損危機(jī)。分析人士表示，需求淡季疊加肥豬壓欄，6月豬價仍偏弱震蕩。
對此牧原股份表示，今年將致力于成本管理，成本目標(biāo)為14元/千克以下，但生豬價格目前已有內(nèi)外三元在13元以下的單地報價。目前，各家豬企均在以不同方式降本增效，面對豬價“寒冬”。
概念板塊午后大跌 生豬期貨觸新低
今日，多只豬肉股午后再度跳水，大北農(nóng)、正邦科技均跌超6%，海大集團(tuán)、龍大肉食等個股持續(xù)走弱。新希望距2020年9月時生豬均價高點(diǎn)時期，股價已回調(diào)65%。今日國內(nèi)生豬期貨也跌破17000元/噸，再創(chuàng)歷史新低。
監(jiān)管緊急喊話儲備調(diào)節(jié) 機(jī)構(gòu)稱板塊已跌至布局時點(diǎn)
生豬是我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場規(guī)模超萬億元。由于生豬養(yǎng)殖周期的天然存在，生豬的價格也呈現(xiàn)出周期性波動的特征。豬周期的波動對于整個產(chǎn)業(yè)鏈影響較大，一般以3-4年為一個整周期。
當(dāng)市場出現(xiàn)供大于求時，生豬價格下跌，價格逐漸逼近各養(yǎng)殖戶成本線，產(chǎn)能開始出清，由此逐漸進(jìn)入下個一個周期循環(huán)。2018年的非洲豬瘟后，全國生豬產(chǎn)能在2020年底已恢復(fù)至常年水平的90%以上，由此帶來了豬價的下滑。
在此背景下，國家發(fā)展改革委6月16日對外發(fā)布生豬價格過度下跌三級預(yù)警，提出將密切關(guān)注生豬生產(chǎn)和市場價格走勢，將及時開展儲備調(diào)節(jié)。近日，中國畜牧業(yè)協(xié)會也發(fā)布倡議書稱，在生豬價格下行階段不要恐慌，更不要以賭博心態(tài)安排生產(chǎn)。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)表示，隨著豬價跌破自繁成本線以及收儲調(diào)節(jié)的作用下，豬價急跌趨勢有望趨緩。
管理層頻頻喊話之余，面對不斷走低的豬價，券商卻已對豬企2021年的盈利預(yù)測進(jìn)行了一波調(diào)降。最新的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，牧原股份2021年歸母凈利潤增幅或在28%左右，溫氏股份2021年歸母凈利潤增幅或僅在9%左右。
興業(yè)證券農(nóng)林團(tuán)隊(duì)在農(nóng)業(yè)中期策略中表示，目前生豬板塊上市公司盈利能力分化。板塊正面臨深度調(diào)整，目前上市公司頭均市值處于相對底部，后續(xù)龍頭標(biāo)的有望迎估值修復(fù)。牧原股份、正邦科技、新希望、天康生物、傲農(nóng)生物等個股仍具備成本存邊際改善、成長性較高的特點(diǎn)，可進(jìn)行布局。
關(guān)于生豬板塊估值是否已經(jīng)見底，中泰證券范勁松表示，未來豬價反彈幅度越大，估值持續(xù)低位的時間會越久，因反彈幅度大反而會吸引更多的供給進(jìn)入并拉長底部時間;反之如果豬價反彈幅度小，估值反而逐步從低位抬升。
行業(yè)寒冬，企業(yè)間比拼的是成本控制、資金調(diào)配、防疫水平等綜合能力，豬價大概率圍繞行業(yè)的成本區(qū)間上下起伏，估值已相對合理，等待業(yè)績底的出現(xiàn)。(唐葉天)
