隨著“碳達峰、碳中和”目標的提出，全國碳交易市場建設(shè)加快，碳交易及碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成為社會各界熱議的話題，金融、產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等方面大鱷都紛紛涉足。但另一方面，碳市場機制仍需完善，新業(yè)態(tài)和新模式創(chuàng)新尚需時日，進入者均感覺業(yè)務(wù)破局點仍太少。本文在分析碳市場空間基礎(chǔ)上，剖析碳市場作為一種減排機制促進能源轉(zhuǎn)型的機理，尋找新環(huán)境下給綜合能源帶來的系統(tǒng)性機會。
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碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場空間及存在的問題
目前的政策環(huán)境下，可開展的碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要包括碳排放核查、減排碳資產(chǎn)(CCER)開發(fā)、碳交易、碳相關(guān)課題研究和培訓等。其中：
碳排放核查，8大行業(yè)控排企業(yè)都納入碳市場后，總量約在8000家左右，按照當前碳核查費用標準，市場容量約2億元;
CCER開發(fā)，2017年國家發(fā)改委暫停CCER備案簽發(fā)后，當前CCER政策仍不明朗，按照未來8大行業(yè)全納入，在較為寬松的情況下全社會配額約90億噸，CCER可抵消配額比例為5%，全年可用于抵消的CCER量約為4.5億噸，價格按40元/噸測算，每年能開發(fā)的CCER資產(chǎn)總價值約180億元，開發(fā)代理費率按10%-20%估算，開發(fā)總費用在20-40億元;
碳交易，碳市場交易規(guī)模及活躍度，依賴于配額的收緊、對第三方交易機構(gòu)開放程度和金融衍生品推出，預(yù)計未來幾年內(nèi)全國碳交易市場主要參與主體為控排企業(yè)，交易品種以現(xiàn)貨交易為主，預(yù)計交易規(guī)模在200億元量級，第三方開展自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)的空間有限;
課題和培訓，在國家要求各地政府明確雙碳時間表、施工圖和路線圖，各央企也紛紛發(fā)布碳達峰、碳中和路徑的背景下，雙碳課題研究和培訓是當前碳資產(chǎn)公司的重要業(yè)務(wù)，但隨著相關(guān)問題逐步明確，其業(yè)務(wù)持續(xù)性較差。
綜上，可以看出碳直接相關(guān)的市場業(yè)務(wù)空間較小，隨著越來越多的企業(yè)進入，競爭日益激烈，以輕資產(chǎn)為主的業(yè)務(wù)模式也不適用于摩拳擦掌準備進入的機構(gòu)、央企等大玩家。社會期望的萬億級甚至是百萬億級的“雙碳”市場，勢必要以碳市場機制為延伸，尋找碳成本傳導(dǎo)下產(chǎn)生的綜合能源市場機會，以及隨著碳資產(chǎn)金融價值提升帶來的碳金融和綠色金融空間。
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碳市場機制促進綜合能源發(fā)展的原理
碳排放權(quán)交易市場相對其他市場來說更加抽象，其基本原理在于通過人為構(gòu)建“碳資產(chǎn)”來衡量碳排放權(quán)的稀缺性，從而將二氧化碳排放這一能源領(lǐng)域重要的外部性實現(xiàn)內(nèi)部化，引導(dǎo)社會生產(chǎn)活動向綠色低碳轉(zhuǎn)型，促進綜合能源業(yè)務(wù)空間大幅增長。主要體現(xiàn)在以下方面：
一是化石能源使用成本提升，造成能源、電力成本中樞上移，而非化石能源、節(jié)能減排等低碳能源使用方式成本優(yōu)勢增強，從而不斷促進能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進節(jié)能、綜合能源等行業(yè)發(fā)展。
二是對于滿足額外性的可再生能源、節(jié)能減排、電能替代和碳匯等項目，開發(fā)額外的CCER資產(chǎn)相當于增加了一塊補貼收益，提升了項目盈利能力。另外碳成本上升預(yù)期促進用戶提升綜合能源意識，促進市場面擴大以及綜合能源議價空間增大，破解綜合能源商業(yè)模式困境。
三是化石能源項目投資風險增強，資金將優(yōu)先選擇低碳能源和綜合能源領(lǐng)域，促進低碳項目融資難度和融資成本不斷降低。
總體來看，從用戶側(cè)來看，企業(yè)最關(guān)注的是自身碳資產(chǎn)和碳排放的平衡。企業(yè)碳資產(chǎn)主要包括配額與CCER資產(chǎn)，而實際碳排放是企業(yè)的碳負債。類似資產(chǎn)負債表管理，企業(yè)總是努力追求做大碳資產(chǎn)和降低碳負債，以實現(xiàn)在碳市場上收益最高或履約成本最低。從企業(yè)的上述基本需求出發(fā)，以碳為切入點，尋找具有系統(tǒng)性機會的綜合能源市場機會，形成“碳資產(chǎn)管理+綜合能源”的整體解決方案，是實現(xiàn)碳相關(guān)業(yè)務(wù)增長的重要途徑。
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存在的主要機遇
(一)新能源與綠電交易
風電、光伏為主體的新能源發(fā)展是當前能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的重頭戲，全國碳交易市場惠及新能源的發(fā)展，但其作用可能不是體現(xiàn)在資產(chǎn)側(cè)(由于CCER總量限制和額外性等方面原因，對新能源簽發(fā)CCER可行性較低，詳見“關(guān)于碳交易市場促進新型電力系統(tǒng)發(fā)展的冷思考”)，而是通過綠電采購、綠證購買等方式，將新能源的減排價值在企業(yè)碳負債側(cè)進行體現(xiàn)。
由于新能源進入交易在價格和消納方面無法保證，當前新能源企業(yè)參與市場交易的意愿普遍不強。但由于新能源比例的快速增長，要真正發(fā)揮其“主體”地位，滿足通過市場化方式進行電網(wǎng)平衡的需要，新能源進入交易是大勢所趨，所以通過綠電價值的體現(xiàn)，能夠激發(fā)消費側(cè)對新能源電力的需求，促進新能源電力溢價，一定程度抵消電力交易帶來的消納和電價風險。6月11日，發(fā)改委價格司發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價政策有關(guān)事項的通知》中明確了新建項目可自愿通過參與市場化交易形成上網(wǎng)電價，以更好體現(xiàn)光伏發(fā)電、風電的綠色電力價值，該支持政策為通過市場交易促進綠電消納打開了市場空間。
需要說明的是，綠電溢價并不意味著新能源進入電力市場后電價一定會比原上網(wǎng)電價提高，其市場價格第一決定要素仍然是電力供需，現(xiàn)貨市場試點經(jīng)驗表明在新能源大發(fā)時段電價會大幅降低。綠電溢價表現(xiàn)在綠電能夠降低企業(yè)碳負債，所以需求相較化石能源電力更大而產(chǎn)生一部分溢價，即新能源交易電價是碳溢價與供需平衡的疊加，碳溢價高低與碳資產(chǎn)價格理論上正相關(guān)，以此促進新能源更大規(guī)模的發(fā)展。
(二)新型儲能
新型儲能是解決新能源隨機波動問題的最有效手段，也是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的重要保證。今年以來，儲能相關(guān)政策密集出臺，新型儲能價格機制有望理順，儲能行業(yè)發(fā)展預(yù)期更加旺盛。由于儲能對于新能源電力消納作用明顯，理論上可以分享新能源產(chǎn)生的減排效果，同時當前儲能項目盈利模式不太清晰，符合CCER額外性的要求，如果能夠開發(fā)出CCER資產(chǎn)，將提升儲能項目收益水平，促進新型儲能更快發(fā)展。
4月21日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，提出“十四五”末新型儲能裝機規(guī)模達 3000 萬千瓦以上，據(jù)此估算2025年新型儲能總?cè)萘吭?0-100GWh之間，儲能容量年復(fù)合增長將超過65%。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)測，至2030年底新型儲能總?cè)萘繉⒊^300GWh，“十五五”期間年復(fù)合增長率仍將超過35%。新型儲能真正成為新型電力系統(tǒng)發(fā)展的主賽道。
6月22日，國家能源局發(fā)布關(guān)于公開征求《新型儲能項目管理規(guī)范(暫行)(征求意見稿)》意見，提出國務(wù)院能源主管部門負責建設(shè)全國新型儲能管理平臺，實現(xiàn)全國新型儲能項目信息化管理，將新型儲能項目的建設(shè)、運行實際情況作為制定產(chǎn)業(yè)政策、完善行業(yè)規(guī)范和標準體系的重要依據(jù)，意味著新型儲能實質(zhì)支持政策出臺仍需時日。在新型儲能政策出臺之前，對儲能項目開發(fā)CCER資產(chǎn)，在資產(chǎn)側(cè)增加其價值，對于促進新型儲能發(fā)展有一定促進作用。
(三)生物質(zhì)綜合利用
消費側(cè)碳中和工作中，在終端能源進行綠色電能替代之外，重工業(yè)、航空、重交通等領(lǐng)域仍需要較大量的燃料，而燃料的清潔替代是碳中和的難點。生物質(zhì)能源是自然界目前唯一可獲得的可再生燃料，是實現(xiàn)雙碳目標的寶貴資源，相對氫能等其他方式性價比更高，未來在燃料替代中不會缺席。
我國生物質(zhì)資源豐富，每年林業(yè)廢棄物可作為能源利用的折合標準煤2億噸;農(nóng)作物秸稈年可收集利用量約9億噸，除作為原料、飼料等用途外，大約4億噸可作為燃料使用，折合標準煤2億噸;規(guī)模化畜禽糞便資源年可收集量約13.3億噸，考慮肥料化、飼料化等利用后，年可利用量約9.3億噸，折合標準煤0.35億噸;預(yù)計2030年城市垃圾焚燒年可利用量約2.4億噸，折合標準煤0.66億噸。以上可能源化利用的各類生物質(zhì)資源總計折合標準煤約5億噸，全部利用可達到我國一次能源總量的10%，充分利用對于碳中和目標意義巨大，但當前生物質(zhì)能源化利用的比例仍較低，雙碳目標將逐步激發(fā)其巨大的潛力。
2020年，改革委、財政部、國家能源局三部委先后印發(fā)《完善生物質(zhì)發(fā)電項目建設(shè)運行的實施方案》(發(fā)改能源〔2020〕1421號)，《關(guān)于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》有關(guān)事項的補充通知(財建〔2020〕426號)，對于生物質(zhì)發(fā)電的新增項目和存量項目影響較大，抑制了生物質(zhì)發(fā)電的發(fā)展。但是，隨著碳約束收緊，后續(xù)生物質(zhì)成型燃料、制沼氣等非電利用是國家鼓勵的方向。同時在鄉(xiāng)村振興大背景下，完善生物質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈條、建立健全行業(yè)標準、引導(dǎo)綠色產(chǎn)業(yè)資金進入，不斷發(fā)掘生物質(zhì)的減碳價值，建設(shè)以生物質(zhì)為核心的縣域綜合能源，必將成為能源轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。初步估計，“雙碳”背景下的生物質(zhì)能行業(yè)將成長為3000億級別的市場。
(四)工業(yè)領(lǐng)域綜合能源服務(wù)
我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第二產(chǎn)業(yè)比例大幅高于世界平均水平，而其中高耗能行業(yè)占比偏高，我國鋼鐵、水泥、有色金屬、玻璃等高耗能產(chǎn)品均占到全球50%以上，總耗能量巨大，是我國單位GDP能耗大比例高于發(fā)達國家的重要原因;同時由于中國以煤為主的能源結(jié)構(gòu)，使中國總排放接近全球的30%。但從產(chǎn)品能耗強度來看，我國工業(yè)領(lǐng)域平均能耗在全球排名并不低，隨著工業(yè)專業(yè)化、規(guī)模化發(fā)展，工業(yè)企業(yè)比節(jié)能公司更懂行業(yè)節(jié)能，自主技改帶來的節(jié)能效果成為工業(yè)節(jié)能的主要驅(qū)動力，也使工業(yè)節(jié)能看上去前景廣闊但節(jié)能服務(wù)或綜合能源公司進入困難。
但是，在雙碳背景下，給工業(yè)節(jié)能市場開辟了新天地，主要體現(xiàn)在節(jié)能減排帶來的環(huán)境效益在碳市場側(cè)有所體現(xiàn)，開展節(jié)能的控排企業(yè)碳負債降低促進碳市場履約成本降低，碳收益的疊加使包括余熱余壓利用在內(nèi)的節(jié)能和綜合能源服務(wù)項目收益更高;同時配額資產(chǎn)的盤活能提升企業(yè)開展節(jié)能減排項目的能力。
以前，周期性的高耗能行業(yè)面臨較多的政策、市場和信用風險，阻礙了第三方投資的進入。但在碳市場環(huán)境下，高耗能行業(yè)獲得配額碳資產(chǎn)，配額資產(chǎn)在碳交易市場上具有較好的流動性，從而使高耗能企業(yè)獲得了一筆優(yōu)質(zhì)的流動資產(chǎn)，提升了控排企業(yè)的償債能力和信用水平。如果配額資產(chǎn)僅用于履約，實際上大部分配額資產(chǎn)閑置了。可以以碳資產(chǎn)為抵押，促進第三方投資開展節(jié)能項目投資，其投資收益是節(jié)能收益與碳資產(chǎn)收益的疊加，通過節(jié)能項目降低碳排放，使企業(yè)產(chǎn)生更多的配額資產(chǎn)盈余在碳市場上獲利;企業(yè)也可以直接向銀行質(zhì)押碳資產(chǎn)獲得融資，自己投資節(jié)能項目獲得節(jié)能收益和碳收益。據(jù)初步測算，僅工業(yè)企業(yè)余熱回收用于企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)、北方地區(qū)供暖等，未來每年將創(chuàng)造超過千億元以上的營收。
(王康)
