11月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第四十三次會議，研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作。本次會議指出，我國債券市場改革開放不斷深化，服務(wù)實體經(jīng)濟功能持續(xù)增強，市場整體穩(wěn)健運行。要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險的關(guān)系，推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2014年首只信用債券違約、打破剛兌以來，我國信用債市場發(fā)展到目前，已擴容了近3倍，達到存量信用債券3.4萬余只，金額共計38.43萬億元。可以說，風(fēng)險事件的發(fā)生，也使得信用債市場的法制和機制逐步完善、市場更加成熟，督促著各類市場參與主體履行主體責(zé)任，重塑了投資分析邏輯和研究體系，逐步形成更加法制化、理性化的市場環(huán)境。
要理性看待違約主體。人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告2020》中指出，我國正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展還有一些短板弱項，加之受到疫情的沖擊，部分企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險加大，金融領(lǐng)域面臨的困難和風(fēng)險增多。本次金融委會議也指出，“近期違約個案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果”。我們要更加理性地分析違約因素，促進市場盡快平復(fù)情緒、回歸理性交易。
要理性看待市場波動。從2014年至今，每一次風(fēng)險事件的處置應(yīng)對過程都是市場回歸理性的過程。信用事件對市場的短期影響不可避免，但利率水平回歸合理常態(tài)化所需時間逐步縮短。隨著我國防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)的持續(xù)推進，金融監(jiān)管的有效性逐漸強化，風(fēng)險應(yīng)對走在市場曲線前面，市場流動性保持合理充裕，將助力市場理性定價，盡快走出波動。
要理性看待債市長期走勢。從中長期來看，我國債券市場擁有良好的宏觀環(huán)境和長足的發(fā)展?jié)摿Α１敬谓鹑谖瘯h要求，“秉持‘零容忍’態(tài)度，維護市場公平和秩序。要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種‘逃廢債’行為，保護投資人合法權(quán)益。”這也將促進我國債券市場繼續(xù)朝著打破剛兌、規(guī)范化發(fā)展、市場化定價的方向推進。
中國郵政儲蓄銀行金融市場部 李雪
