2020年11月，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》發(fā)布，提出我國新能源汽車新車銷售量在2025年需達(dá)到新車銷售總量的20%左右，這無疑為新能源行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的想象空間，作為新能源汽車中成本占比最高的板塊——新能源車電池，隨著行業(yè)景氣度的提升而成為投資領(lǐng)域關(guān)注的焦點。
電池行業(yè)景氣度持續(xù)增長
根據(jù)東莞證券數(shù)據(jù)，2021年1-3月我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到53.33萬輛和51.47萬輛，同比大幅增長407.32%和351.29%。這也帶動了鋰電池行業(yè)業(yè)績增長，2021年1-3月，我國鋰電池裝機量為23.24GWh，同比大幅增長209.74%。行業(yè)2021Q1實現(xiàn)營收1073.71億元，同比增長90.86%;實現(xiàn)歸母凈利潤77.69億元，同比增長344.34%;實現(xiàn)扣非凈利潤66.42億元，同比增長787.17%。不僅營收和利潤實現(xiàn)增長，行業(yè)整體賺錢效應(yīng)也在顯現(xiàn)，利潤率向上攀升。行業(yè)2021年一季度毛利率為19.76%，同比上升8.33個百分點;凈利率為8.22%，同比上升4.52個百分點。
展望后市，市場預(yù)計二季度新能源汽車排產(chǎn)環(huán)比或?qū)⒃僭鲩L20%，年中新產(chǎn)能釋放后，預(yù)計下半年行業(yè)排產(chǎn)或?qū)h(huán)比增長30%以上，根據(jù)目前龍頭企業(yè)預(yù)示的訂單量，增速還有進(jìn)一步超預(yù)期的可能。
新能源車產(chǎn)能增勢必將帶動動力電池需求增長，板塊高景氣度或?qū)⒇灤┤辍?/p>
龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢顯著
新能源電池主要是指以鋰元素為正極材料的蓄電池，它具有安全性好、能量密度高、對環(huán)境危害小等特點，主要應(yīng)用于新能源車與電力儲能領(lǐng)域。
在新能源車領(lǐng)域，動力電池的成本占比最高，達(dá)到38%，此外還包含內(nèi)外飾(15%)、底盤(14%)、汽車電子(9%)、電機(7%)、電控(6%)等各個領(lǐng)域。總體而言，新能源車覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈較長，既有高成長性的電池、汽車電子等行業(yè)，也有偏周期的底盤、內(nèi)外飾等子板塊。
在各板塊中，電池?zé)o疑是最值得關(guān)注的子板塊之一，其不僅在新能源車的成本結(jié)構(gòu)中占比最高，還與電機、電控共同組成了新能源車的“三電”系統(tǒng)，打破了傳統(tǒng)汽車企業(yè)的核心競爭壁壘(動力系統(tǒng))，成功地開拓出了一個嶄新的汽車生產(chǎn)模式。
電池行業(yè)是一個集中度很高的行業(yè)，國內(nèi)新能電池龍頭企業(yè)在全球的競爭優(yōu)勢十分明顯。在全球前十大動力電池供應(yīng)商中，中國企業(yè)數(shù)量占一半，市占率達(dá)到了37.28%。
進(jìn)一步分析原因可知，擁有完善的供應(yīng)鏈?zhǔn)怪袊髽I(yè)更加具備全球競爭力。這一點，相較于長期受芯片短缺、價格上漲等影響，受制于國外較多的新能源車企，我國電池龍頭企業(yè)未來在全球的議價能力將更強，競爭優(yōu)勢顯著。
因此，無論是行業(yè)整體的成長性，還是中國企業(yè)的競爭格局，電池行業(yè)相較新能源車整體都有一定的優(yōu)勢，可以說動力電池是新能源車各板塊中的黃金賽道。
定投策略緩釋高估值風(fēng)險
截至2021年7月5日收盤，國證新能電池指數(shù)動態(tài)市盈率PE(TTM)為107.64倍，位于指數(shù)(2015年2月)上市以來89.6%歷史分位數(shù)，整體處于歷史相對中高位水平。市場給予電池板塊較高的估值，主要是由于其高行業(yè)景氣度，以及近期市場流動性相對寬裕導(dǎo)致的整體估值中樞上行。
從行業(yè)景氣度方面來看，電池板塊成長性高、凈利潤增長較快。根據(jù)Wind預(yù)測數(shù)據(jù)，該指數(shù)在2021年、2022年的凈利潤增速將有望達(dá)到67.14%和35.80%。從市場整體流動性來看，目前貨幣政策仍未見明顯收緊。因此，預(yù)期電池行業(yè)的高估值短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)。
在高利潤增速下，國證新能電池指數(shù)在2021年和2022年對應(yīng)的市盈率(PE)預(yù)計將分別降至74.49倍和54.85倍。長期來看，國證新能源車電池指數(shù)或仍然具有較高投資價值。
如果投資者風(fēng)險偏好相對保守，對于電池這種“三高”指數(shù)可以采取分批次買入或者定投的投資策略，通過時間來平滑指數(shù)的波動性，堅持長期投資，享受行業(yè)整體發(fā)展帶來的投資紅利。
綜上所述，我國新能源電池企業(yè)在全球的市占率穩(wěn)步提升，“碳中和”大背景也為行業(yè)帶來了萬億元級別的成長空間;從投資角度來看，雖然目前板塊估值相對較高，但其高估值有望被高成長性緩釋，從而帶來較好的長期投資機會。(羅國慶)
