中秋假期后首個交易周，滬深股指均大幅下跌，而偏股型基金倉位也再度下降。
據(jù)好買基金研究中心最新數(shù)據(jù)，9月13日至16日該周，偏股型基金整體減倉1.65%，這已是其連續(xù)第二周降低倉位，最新倉位為60.24%。其中，股票型基金倉位下降2.17%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位下降1.58%，最新倉位分別為80.88%和57.49%。
偏股基金近期頻繁高拋低吸
(資料圖片僅供參考)
在倉位下降背后，是滬深主要股指大幅走弱，9月13日至16日該周，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別收跌4.16%、5.19%和7.1%。不過，偏股基金更大幅度的減倉動作其實(shí)出現(xiàn)在中秋假期前的一周。
9月5日至9月9日該周，上證綜指單周上漲2.37%，深證成指單周上漲1.5%，偏股型基金整體小幅減倉2.40%，拋掉了此前連續(xù)兩周加倉的籌碼。
如果將時間再回溯兩周，偏股基金兩周加倉的籌碼其實(shí)是在大盤調(diào)整過程中低吸而來的。
8月22日至8月26日該周，上證綜指單周下跌0.67%，深證成指單周下跌2.42%，偏股型基金該周加倉1.24%；8月29日至9月2日，上證綜指周跌幅為1.54%，深證成指周跌幅為2.96%，偏股型基金該周大幅加倉3.24%。
對于上周偏股基金的操作，好買基金指出，公募偏股型基金小幅減倉，名義調(diào)倉與主動調(diào)倉方向一致，不過主動調(diào)倉幅度小于名義調(diào)倉。目前，公募偏股基金倉位總體處于歷史中位水平。
行業(yè)配置方面，電力設(shè)備、汽車和計算機(jī)三個板塊被公募基金主動相對大幅加倉，其中計算機(jī)板塊連續(xù)兩周獲得公募基金主動大幅加倉；而紡織服裝、鋼鐵和建筑逐漸主動減持，與名義調(diào)倉基本一致。
整體來看，截至9月17日收盤，基金配置比例位居前三的行業(yè)是餐飲旅游、基礎(chǔ)化工和計算機(jī)，配置倉位分別為3.57%、3.56%和3.56%；基金配置比例居后的三個行業(yè)是商貿(mào)零售、傳媒和煤炭，配置倉位分別為0.52%、0.66%和0.71%。
指數(shù)企穩(wěn)時間窗口未到
經(jīng)歷短期大幅調(diào)整后，A股又將何去何從？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，A股市場仍將持續(xù)分化收斂，指數(shù)企穩(wěn)時間窗口未到。
“當(dāng)前滬深300股債收益差已經(jīng)低于過去3年的-2倍標(biāo)準(zhǔn)差，本次市場底部并不是V型，更可能是圓弧。”魏鳳春指出，從歷史可比數(shù)據(jù)看，2012年股債收益差在跌破-2倍標(biāo)準(zhǔn)差之后徘徊4個月，才重新回升。 從當(dāng)前國債利率和經(jīng)濟(jì)形勢來看，指數(shù)企穩(wěn)的時間窗口預(yù)計在未來2-3個月。
魏鳳春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)期決定市場整體方向，宏觀波動性上升和流動性邊際變化導(dǎo)致市場風(fēng)格收斂。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+政策相對寬松的組合已經(jīng)持續(xù)較長一段時間，市場缺乏新的利好，波動性上升，交易難度增加，整體中性偏謹(jǐn)慎。
中歐基金預(yù)計，市場對前期底部的再確認(rèn)已較為充分計價。
“短期市場或?qū)⒗^續(xù)維持窄幅震蕩狀態(tài)。”國海富蘭克林基金也認(rèn)為，歐美央行強(qiáng)勢加息預(yù)期或是影響未來A股市場的風(fēng)險因素之一。同理，進(jìn)一步的財政或貨幣政策、部分行業(yè)的景氣好轉(zhuǎn)或是市場上漲的催化劑。
西部利得基金表示，隨著市場的調(diào)整，投資者情緒處于低位，成交相對低迷，A股再次回到了前期相對較低的估值水平。回溯歷史，調(diào)整往往在悲觀情緒下的非理性行為導(dǎo)致市場出現(xiàn)下跌后結(jié)束，并可能醞釀著新一輪上漲。不利消息已經(jīng)明牌，有利信息未被充分預(yù)期的當(dāng)下，或許是價值投資者布局的黃金時間。
行業(yè)配置方面，魏鳳春建議行業(yè)維持均衡配置。在他看來，階段性電子、通信等性價比高，且邊際有催化的行業(yè)可能占優(yōu)。長邏輯仍是新老能源，產(chǎn)能缺口和成本優(yōu)勢的煤炭、光伏、家電、化工、能源運(yùn)輸，關(guān)注新能源超跌反彈機(jī)會。
中歐基金認(rèn)為，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。
此外，中歐基金提到，煤價大幅上漲對電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開始，今年起在長協(xié)落地和煤炭復(fù)產(chǎn)等政策的推動下，預(yù)計三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。刺激政策持續(xù)發(fā)力，下半年中國經(jīng)濟(jì)仍具備較強(qiáng)增長動能。經(jīng)濟(jì)若出現(xiàn)較強(qiáng)的企穩(wěn)信號，對于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為敏感的可選消費(fèi)行業(yè)后續(xù)有望浮現(xiàn)較好的機(jī)會。
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