網(wǎng)紅品牌元?dú)馍蛛m然還沒(méi)有上市，但是它和資本市場(chǎng)的羈絆已經(jīng)越來(lái)越深。
一方面，其供應(yīng)商保齡寶早在2009年就已上市，近兩年股價(jià)也受益于元?dú)馍值幕鸨欢却鬂q。如今，元?dú)馍直澈蟮牧硪患夜?yīng)商——三元生物也成功上市。
2月10日，三元生物正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，股票發(fā)行價(jià)為109.3元/股，截至收盤(pán)，三元生物股價(jià)為128.01元/股，單日漲幅為17.12%，公司總市值為173.3億元。
作為國(guó)內(nèi)較早開(kāi)始工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的廠商，三元生物坦言：目前，國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛、產(chǎn)品供不應(yīng)求、產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)較快。
去年前9個(gè)月?tīng)I(yíng)收超13億，元?dú)馍窒档谝淮罂蛻?/strong>
招股書(shū)顯示，三元生物是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)始工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的廠商，其生產(chǎn)的赤蘚糖醇和復(fù)配糖作為食品添加劑用于餐桌糖、調(diào)味糖、飲料、糖果類食品及烘焙類食品等領(lǐng)域。
根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，2019 年，三元生物赤蘚糖醇產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇總產(chǎn)量的54.90%，占全球總產(chǎn)量的32.94%，為全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量最大的企業(yè)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，赤蘚糖醇是目前市場(chǎng)唯一以生物發(fā)酵法天然轉(zhuǎn)化和提取制備而成的一種零熱量甜味劑，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委認(rèn)定熱值為零。因其不參與糖代謝和血糖變化，適宜糖尿病患者食用，以及在低糖減糖飲品、食品、保健品等中應(yīng)用。
2021年1月至9月，三元生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.05億元，同比增長(zhǎng)132.29%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)43914.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)155.83%。
對(duì)于營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的主要原因，三元生物解釋稱：一方面是國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛、產(chǎn)品供不應(yīng)求、產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)較快；另一方面，2021年上半年元?dú)馍殖蔀楣镜谝淮罂蛻簦r(nóng)夫山泉、可口可樂(lè)、喜茶、今麥郎、達(dá)利集團(tuán)、統(tǒng)一等知名企業(yè)也成為公司重要客戶，為公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)提供了充足動(dòng)力。
2021年上半年，三元生物前五大客戶銷售金額、產(chǎn)品種類及占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重情況
2018年至2020年，三元生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入依次約為2.92億元、4.77億元、7.83億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)依次約為0.68億元、1.36億元、2.33億元；同期，三元生物前五大客戶的銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為45.30%、55.93%和47.87%。
這意味著，三元生物存在銷售客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。如果未來(lái)主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或其減少對(duì)公司的采購(gòu)訂單，或公司未能持續(xù)開(kāi)發(fā)新的客戶，則將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
赤蘚糖醇每噸售價(jià)近兩萬(wàn)元，毛利率超40%
受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者減糖、控糖意識(shí)的廣泛提升以及由此帶動(dòng)的國(guó)內(nèi)無(wú)糖飲料行業(yè)的快速發(fā)展，以元?dú)馍譃榇淼臒o(wú)糖氣泡飲料受到消費(fèi)者歡迎并快速占據(jù)飲料市場(chǎng)重要位置，帶動(dòng)眾多新老飲料品牌如可口可樂(lè)、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、康師傅、王老吉、喜茶等跟進(jìn)推出無(wú)糖飲料，而赤蘚糖醇憑借“天然”“零熱量”等優(yōu)勢(shì)成為了眾多無(wú)糖飲料選用的甜味劑。
赤蘚糖醇本身的售價(jià)也由于市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛而不斷上漲。
招股書(shū)顯示，2018年至2020年以及2021年1月至6月，三元生物出口美國(guó)赤蘚糖醇平均單價(jià)為14960.16元/噸、15256.44元/噸、15387.52元/噸、17534.26元/噸。
2018年至2020年以及2021年1月至6月，三元生物的赤蘚糖醇平均單價(jià)依次為14946.66元/噸、14989.64元/噸、14897.44元/噸、18659.39元/噸。
2021年1月至6月，三元生物赤蘚糖醇平均售價(jià)較上年度提高25.25%，主要原因是隨著原料葡萄糖價(jià)格上漲，公司經(jīng)與客戶協(xié)商對(duì)產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)行了提高。
從銷售模式來(lái)看，2018 年至 2020 年，三元生物主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售模式以經(jīng)銷為主、直銷為輔；隨著國(guó)內(nèi)無(wú)糖飲料市場(chǎng)的快速發(fā)展，以元?dú)馍帧⑥r(nóng)夫山泉、可口可樂(lè)為代表的大型生產(chǎn)客戶直接向公司采購(gòu)赤蘚糖醇，2021年1月至6月公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中直銷占比已超過(guò)經(jīng)銷占比。
2018年至2020年和2021年1月至6月，三元生物毛利額分別為10767.76萬(wàn)元、21822.77萬(wàn)元、33103.94萬(wàn)元和32336.39萬(wàn)元，公司毛利主要來(lái)自于赤蘚糖醇和羅漢果復(fù)配糖的生產(chǎn)和銷售。
2018年至2020年和2021年1月至6月，三元生物綜合毛利率分別為36.85%、45.77%、42.27%和 41.09%，綜合毛利率呈上升后略有下降的趨勢(shì)。
2018年至2020年（新收入準(zhǔn)則實(shí)施前）和2021年1月至6月（新收入準(zhǔn)則實(shí)施前），三元生物主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.45%、46.53%、45.53%和44.27%。
據(jù)悉，2021年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較2020年下降 1.26%，主要是原材料葡萄糖價(jià)格上漲較多所致。
三元生物表示：報(bào)告期內(nèi)，公司的毛利率維持在較高的水平。如果未來(lái)公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、主要產(chǎn)品銷售價(jià)格下降、原材料價(jià)格居高不下、用工成本上升等不利因素，則綜合毛利率將可能下降，對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生不利影響，公司可能面臨較高毛利率無(wú)法維持的風(fēng)險(xiǎn)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠
營(yíng)業(yè)執(zhí)照