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美東時間8月16日，美聯儲公布7月議息會議紀要。會議紀要顯示，多數與會者繼續認為通脹存在顯著上行風險，可能需要進一步收緊貨幣政策。
與會者仍堅定地承諾將通貨膨脹率降至（FOMC）委員會2%的目標。幾乎所有與會者都認為，在7月議息會議上將聯邦基金利率目標區間上調至5.25%至5.5%是合適的。與會者指出，這一行動將使貨幣政策立場進一步進入限制性領域，與減少經濟中的供需失衡、幫助恢復價格穩定相一致。但也有幾位與會者表示，他們傾向于維持聯邦基金利率目標區間不變，并判斷此時保持當前的限制程度可能會使得（通貨膨脹率）進一步朝著委員會的目標前進，同時讓委員會有時間進一步評估這一進展。
在討論政策前景時，與會者繼續認為，貨幣政策的立場必須具有足夠的限制性，以使通脹隨著時間的推移回到委員會2%的目標，這一點至關重要。他們指出，經濟前景的不確定性仍然很高，并一致認為，未來會議的政策決定應取決于即將獲得的關于經濟前景和通脹以及風險平衡的信息的總體情況及其影響。
與會者討論了可能影響未來政策決定的幾個風險管理考慮因素。隨著通脹仍遠高于委員會的長期目標以及由于勞動力市場依然吃緊，多數與會者繼續認為通脹存在顯著上行風險，這可能需要進一步收緊貨幣政策。部分與會者評論稱，盡管經濟活動具有彈性，勞動力市場保持強勁，但經濟活動繼續存在下行風險，失業率繼續存在上行風險；其中包括，自去年初以來金融狀況收緊對宏觀經濟的影響可能比預期更為顯著。一些與會者判斷，由于貨幣政策的立場處于限制性領域，實現委員會目標的風險變得更加兩面性，重要的是，委員會的決定要在政策無意過度收緊的風險與收緊不足的成本之間取得平衡。
在評估經濟前景時，與會者指出，實際GDP增長在今年上半年繼續表現出彈性，經濟具有相當大的動能。然而，經濟活動的逐漸放緩似乎正在進行中，這與去年初以來貨幣政策累積收緊對需求的抑制以及對金融市場的相關影響是一致的。與會者評論稱，貨幣政策收緊似乎正在發揮預期的廣泛作用，實際GDP增長的持續逐步放緩將有助于減少經濟中的供需失衡。與會者評估稱，正如最近對銀行的調查所證明的那樣，銀行業信貸狀況持續收緊，也可能對未來幾個季度的經濟活動構成壓力。
與會者注意到，近期總通脹率和核心通脹率均有所下降。然而，他們強調，通貨膨脹率仍然高得令人無法接受，他們需要進一步的證據才能確信通貨膨脹率正朝著委員會2%的目標邁進。與會者繼續認為，在一段時間內，實際GDP的增長率低于趨勢水平，勞動力市場狀況出現一些疲軟，這是使總供給和總需求更好地平衡，并充分減少通脹壓力，讓通脹隨著時間的推移回到2%的必要條件。
